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2019年资产管理市场展望：变革与机遇复杂的宏观和政策环境2019年资管行业仍处于转型初期，并且面临高度复杂的内外部环境，需要处理好几个关系，一是促发展与防风险之间的关系，二是增量新业务与存量老业务之间的关系，三是创新发展业务与遵守监管要求之间的关系。2019年资管行业面临的复杂环境主要有四个方面。

某金融机构负责人认为，租金贷最大的问题是形成沉淀资金，多家银行停止租金贷业务，主要是出于对风险考虑，毕竟目前对长租公寓资金监管还有所欠缺。在银行的利润中，涉及租金贷款利润占比并不高，如今这块小业务却卷入舆论风波，银行暂停租金贷业务可缓解舆论压力。

对于连年上升的资本化研发投入，华润双鹤在其澄清报告中解释称：“结合医药行业研发流程以及公司自身研发的特点，公司在研发项目取得相关批文或者证书(根据国家食品药品监督管理总局颁布的《药品注册管理办法》批准的‘临床试验批件’‘药品注册批件’或者法规市场国际药品管理机构的批准)之后的支出，方可作为资本化的研发支出；其余研发支出则作为费用化的研发支出。”

在业绩表现上，上半年64.46%的上市公司营业收入较去年同期上涨；有87.88%的上市公司上半年为盈利状态。此外，有1909家上市公司报告期末的资产负债率较2018年底有所改善，占上市公司总数的51.87%。值得注意的是，在上述半年度报告中，有*ST凯迪（维权）、*ST北讯、*ST康得（维权）等超15家上市公司有高层管理人员宣布，无法保证半年度报告的真实性。

第二个是南方需求，当时预测的是下周开始，南方钢厂的采购会加大一些，港口的成交量会起来。在这种情况下，同样会消耗一些港口。焦炭从去年整年的结构发生了一个巨大的变化，焦炭的库存节奏完全不一样。以前焦炭的库存结构是什么样的？是焦化厂和港口。而现在的库存结构是钢厂和港口，就是说焦化厂库存已经在18年基本消失了，完全是因为国家环保因素发生了一个重大的一个转变。最大的焦化厂，总体来讲也只能达到一个四五百吨的库存。

社融增速能否持续企稳值得追踪。社融增速从2017年四季度开始持续回落，并在2018年2季度确认信用收缩对经济下行造成抑制，此轮周期大致领先了2个季度，而一旦确认社融触底，则可以判断经济增长将在2个季度后触底，因此社融增速能否持续企稳值得追踪。社融的企稳，一方面依赖于表内信贷的放量，另一方面则依赖于表外收缩的放缓，而表外业务的收缩放缓需要监管的边际放松，关注的信号是资管新规是否有所调整。