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在以“花”为主角的广州越秀花市，记者看到不少小朋友头上夹着小猪佩奇的发卡、手拿小猪佩奇的气球和风车，还有不少年轻人将自己和这只粉红色小猪的合影上传到社交网络，并配上中国传统的猪年吉祥话，给新的一年增添好意头。小猪佩奇玩偶出自东莞30岁的钟华正拿着一只小猪佩奇的毛绒玩偶在商店的收银台前排队结账，他说这是买给5岁侄女的新年礼物。“侄女在家庭的微信群里嚷着要我给她买一只。”钟华说，“这只小猪太有名了，街上随处都能见到。”

国内外因素若共振加强，存在降息必要性发达市场经济下行压力向新兴市场传导次贷危机后日本和欧元区在QE刺激下复苏仍然相对乏力，透支需求后经济走弱势在必行。本轮经济周期始于次贷危机后的复苏。从发达市场来看，美国经济在过去10年表现强势，而日本和欧元区的复苏进程则相对缓慢。日本经济饱受需求不足和低通胀之苦，长期不温不火，欧元区则经历了次贷危机和主权债务危机的双重打击，2016年以前一直表现不佳。尽管日本和欧元区持续大规模的QE刺激带来了2016年以后经济快速复苏，但是随着货币政策力度下降，以及英国脱欧事件的发酵，市场对基本面的预期越来越差，产能过剩和需求不足的矛盾再次暴露，发达经济体制造业生产和投资均有明显走弱。其中，欧元区制造业PMI自去年年初触顶，年底美国制造业也开始明显回落。

中国和发达国家需求趋弱传导至新兴市场国家，全球经济进入下行周期。随着全球经济逐渐形成一个整体，中国和发达市场的经济波动对新兴市场的影响也日益显著。新兴市场经济体的GDP受出口影响较大，以印度和巴西为例，GDP同比增速与出口同比增速在大部分时间里高度相关。随着美国经济今年二季度见顶回落，日本和欧元区的需求不断下滑，中国受到金融去杠杆和贸易摩擦影响经济下行压力较大，新兴市场国家的制造业也开始受到较为明显的拖累。我们看到，作为新兴市场国家的印度和巴西，制造业PMI在今年2月份上行至阶段性高点，随后开始掉头向下。

开滦股份：焦化产品价格上涨 上半年净利增长157%开滦股份（600997）8月30日晚间披露半年报，公司上半年实现营收100.17亿元，同比增长11%；净利润5.82亿元，同比增长157%；每股收益0.37元。报告期内，焦化市场价格较上年同期稳步上涨，公司深化提质降本增效等工作，实现业绩持续增长。

在国会质询中，立宪民主党议员阿部知子举出赌博依赖症问题，批评称“说起来究竟为什么需要赌场？安倍经济学是以他人不幸为牺牲品而成立的经济吗？”共产党议员宫本岳志主张称：“这是前所未闻的恶法，应该坚决让它成为废案。”有关执政党基于与日本维新会的修改共识共同提交的“赌博依赖症对策强化法案”，执政党计划在23日的众院内阁委员会会议上开始审议，尽快表决。此举意在为IR法案营造审议环境，但势必将遭到立宪民主党等在野党的反对。

因此，通过降准提高货币乘数、引导货币增速回归合理水平，将是未来政策的内在要求。从具体方式看，定向降准或更为可行。这既有利于整体层面的流动性恢复，同时也有利于促进结构调整，增强中小企业融资。市场担忧：A股能扛的住吗？我们认为，不必过度悲观。我们计算了各个月份信用债应付现金流的情况。（这里的信用债，包括短期融资券、中期票据、企业债、公司债、定向工具等全部品种）。