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不知道从什么开始，人们似乎不再钟爱瓶装饮料了。那些曾经的饮料死忠粉们，突然在一夕之间转而投向别的饮品。饮料巨头们懵了，这是为何？究其原因，还是因为消费者的腰包鼓起来了，不再仅仅满足于几块钱的瓶装饮料，他们追求的更多的变成了面子，变成了牌子。普通的冰红茶拿出来招待客人肯定比不上咖啡来得上档次，大家都喝腻了的饮料肯定没有新奇的奶茶有吸引力。

由于温哥华一直以来备受外国投资者青睐，大量的外来资金推高了温哥华房价，温哥华房市并非刚需支撑市，而是投资及其他需求为主的市场。所以，温哥华的房屋空置情况在整个加拿大最为严重，并且越豪华的社区空置越严重。并且温哥华的房价和当地收入严重脱节：大温哥华地区家庭税前年收入的中位数仅为7万多加元（在全加拿大排名第18），税后仅剩5万多。

新冠肺炎疫情阻断全球经济增长，大大压缩了石油需求，国际市场石油价格今年以来大幅下挫，甚至一度跌成“负油价”，在这种情况下，所有的石油开采与冶炼企业无一例外地要承受亏损之痛，其继续扩大勘采与冶炼投资的积极性也会遭遇空前压制。虽然像新冠肺炎疫情这样的偶然杀伤因素迟早会消失，全球原油需求将恢复常态，但石油市场供大于求的格局短期很难逆转，进而企图通过高油价来拉动油气开采出现井喷的可能性微乎其微。而更为重要的是，即便是未来油价出现了一定程度的回升，但国内油气不菲的开采成本也构成了对油气开采的不小约束。

不过，巴菲特提醒道，投资者不该借钱投入股市。押注于美国市场仍是最好的选择，但同时指出鉴于新冠病毒大流行的不确定性，人们不该借钱买入股票：“当像现在这样的大流行发生时，很难对其影响进行考量。正因如此，你们永远都不该借钱来进行投资，至少在我看来是这样。在美国‘大顺风’时借钱投资是不需要理由的，但现在没有任何理由这样做。”

我的想法是，大银行工、农、中、建、交，下一步定义它市场化、股份制，已经不够了，是老话题了，因为这些商业银行就是经营货币的企业，今后还包括经营和管理货币的企业，所以，市场化和股份制是商业银行的一般属性。对于大商业银行来说，就是综合性、国际化，要建成最有国际竞争能力的银行控股集团。我认为交通银行也应该走这个路子。

本文节选自中信证券研究部已于2018年10月21日发布的报告《<个人所得税专项附加扣除暂行办法（征求意见稿）>点评——个税减税：全面减税的序曲》，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见相关报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。