嫩草嫩

所谓“数字滴灌”，周桐宇表示，与服务大企业为主的人工授信服务不同，是运用大数据、人工智能等数字技术，形成对小微企业的数字刻画，为其提供精准授信服务。关于近年来我国一些金融机构和金融科技企业探索运用“数字滴灌”服务小微企业融资需求，周桐宇认为此模式应该得到更多鼓励和推广。

从国内管理层看，则顾虑更多。首先是热钱问题。虽然我一直认为热钱是个经典的伪命题，但有了流入、就会有流出，也是不争事实。如何让外资长期停留在境内，而非快进快出，对监管当局是很大挑战。其次是产业安全。外资进入之后，多大程度上被允许持有境内的核心资产，容易产生社会争论。第三是量化和做空。多年来，由于严格监管的原因，境内机构这方面的能力远逊于外资，未来监管当局多大程度上容忍外资的做空，很费思量。最后是开放的先后顺序。目前国内社保、保险、银行理财子等长期资金正待入市，他们与外资孰先孰后？谁接谁的盘？恐怕要有个通盘考虑。

当前，我国融资体系还存在发展不平衡问题。从社会融资规模结构来看，间接融资规模在我国社会融资规模中仍占有较大比重，资本市场服务实体经济的能力仍然偏弱。“让更多国际资本进入到资本市场，有助于优化我国资本市场投资者结构，提升资本市场的金融服务能力，有效改变我国融资结构问题，促使资本流向发展前景更好、营利能力更强的产业，提升资本市场对科创企业的资金支持力度，更好地发挥资本市场的资源配置功能。”中商智库首席研究员李建军对记者表示。

日趋稳定的中澳双边贸易关系，为中国企业赴澳投资奠定基础。从中受益的企业既有中国国企，也有中国民企。在新一轮中澳贸易关系调整的大背景下，中国企业将如何继续掘金？哪些板块又将成为中国企业赴澳投资的投资首选？6月中下旬，经济观察报记者连续走访了包括联想、华润、新希望等中国企业投资、并购的澳洲企业，试图解答上述问题。

第三点，大家不愿意做养老金产品，我们之前也有去接触一些私行的高端客户。因为市场的同质化太严重了，你提供的产品和服务，各家机构是没有巨大的区别，所以，他们不愿意做。我想中国数字化经济发展是非常快的，到2018年为止，中国的数字经济占GDP的比例已经达到了6.5%，超过了美国，成为全球的第一位。在这个过程中，我们看到，数字经济和美国还是有很大的区别，这个区别在哪？我们消费端的数字经济要远远发达，或者超过供给端的数字经济。比如说瑞幸咖啡，前段时间在美国上市非常火，在中国很多店。我们看一个数字，瑞幸咖啡在中国开1500家门店，瑞幸咖啡只用了10个月的时间，全球咖啡的老大星巴克用了大约10年的时间。这个数字的变化，比如说像中国“饿了么”、美团，你能想到的东西，可能现在都有APP去帮你解决，消费端数字经济的变化是非常快的，而且做得非常好。但是在供给端，不仅仅是制造业，在很多行业，尤其是在金融行业，我们在供给端的数字经济是做得比较差的。我们不能够提供市场的或者消费者的及时的需要。在中国的养老金市场，可能我们要想继续发展就需要面对解决的一些问题。

上游价格调整伴生的一个积极变化是上下游定价和利润分配趋于健康化。当然，上游价格调整这一过程虽然对当期整体企业利润不利，但有利于上下游产业链关系的健康化。我们以南华工业指数作为一个坐标看一下，南华4-9月连续正增长，它在Q3对应的一个过程就是我们前期报告所说的“微滞胀”，即1-10月上游五大行业（钢铁、建材、石油开采、石油加工、化工）对工业利润增长的贡献是75.7%，经济整体是量在收缩，但价在上升（《量价剪刀差》）。后续一则由于政策的积极调整和供给侧“一刀切”的改变，二则由于油价的引导，10-11月这样一个趋势出现逆转，南华工业指数10月环比-0.2%，11月环比-9.6%，下游利润空间将会滞后打开。从库存这样一个滞后指标看，我们估计徘徊了三个季度的产成品库存增速后续会有个下降的过程。