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板块估值修复大概率将延续，盈利稳健性取决于政策走向我们覆盖的A/H地产股当前分别交易于7.0倍和6.4倍2019年预测市盈率（自去年四季度底部分别回弹40%和43%），港股已反弹至过去三年平均估值水平，A股则较估值中枢仍有距离。站在当前时点，我们判断宏观货币政策和财政政策的积极调整仍将持续提振板块情绪，进而带动估值继续上修。但在估值提振后盈利端能否支撑，则取决于政策端的变化及其对基本面的影响。

如何给轻资产估值？一位对电影金融颇有研究的业内人士对21世纪经济报道分析，评估价值的核心在于版权，包括贷款方所拥有的具体版权细则、权限，及其权限可带来的变现空间等。这些是轻资产评估的核心逻辑。曾投资过电影项目的一家私募基金负责人告诉记者，银行在评估贷款人资质时，由于缺少对轻资产的评估体系，经常在判断时唯经验论，出现贷款发放不合理的情况非常常见。

责任编辑：李双双文/徐直军来源：蓝血研究、心声社区1995年，任正非在一次题为《不前进就免职》的内部讲话中，首次提出反对惰怠的概念。他说：“公司绝不允许高层干部腐化，我们将持续地在高级干部中反贪污，反盗窃，反假公济私，反不道德行为。持续地反对惰怠，上至总裁下至各部门经理无一例外。廉洁公司的行动将延伸到基层干部，每一位有上进心的干部，都要时时刻刻注意严格要求自己。”

由此引发的美国债务之争，日益成为两党谈判的筹码。而博弈过程也总是争斗后达成妥协，妥协后又准备下一轮争斗，与当年设定债务上限的本意早已偏离。市场也因这一循环的类似性，而对美国政府关门事件一再发生和债务上限之争日益麻木。对于国际投资者而言，作为流动性较好的外汇储备工具，美国债务一直受到全球央行的青睐，但实际上也是各国的隐性负担。随着“债务气球”的不断膨胀，对各国来说，债务的安全性实际是在下降。一旦美国经济出险，全球都必须为其买单。持有美债，无异于抱着一枚“安全”的炸弹。

营收增长约两成，但净利润却为何小幅下滑呢？对此，8月23日《每日经济新闻》记者致电金时科技，相关工作人员以领导未在为由，未接受记者采访。不过，记者注意到，一方面公司非经常损益同比大幅下滑；另一方面，公司毛利率也在下滑。今年上半年，金时科技的非经常损益同比大幅下滑。2017年上半年，公司非经常损益为1633.38万元，而今年上半年公司的非经常损益仅为352.29万元，同比下滑78.43%。

这对于研究是非常重要的一步，其发挥的作用相当大，甚至有决定意义。目前这一设备已交付巴方，而且报道称：该系统在功能、成像质量以及作用距离和跟踪精度上均达到或超过技术协议要求，得到了巴方高度赞誉。中方不仅提供了设备，还花费近三个月完成集成测试，解决实际使用中的问题，并对巴方人员进行了培训和指导演示，整个系统已通过巴方的验收，用于正式试验任务。