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可转债市场周观点上周转债市场平价指数遭遇较大幅度调整，拖累中证转债指数也随之下跌，个券层面受益于下修的相关标的涨幅居前。我们已经在近期周报中反复强调过对当下市场的判断，虽然受股市反复影响转债市场也呈现一周涨一周跌处于涨跌交替的区间波动状态，但从一个相对中长期的视角来看转债市场的边际吸引力较上季度明显提升，这也奠定了四季度市场有可为的方向不变，我们建议投资者一方面勿期待过高另一方面则享受波动带来的机会。一方面股性估值仍处于目标区间，满足要求标的数量也并未明显减少，股性视角下安全垫无需过度担忧；与此同时股市的双向波动使得部分个券在短期具备充足弹性，也提供了不少低价布局的机会，转债的相对效率这一特征在当下市场也得到了充分体现；另一方面，不管是下修条款博弈还是新券的发行上市都可能给市场带来更多惊喜，从把握难度而言下修必备并不容易判断但新券的低价高弹性价值不可忽视，这一批新券有望成为未来中期市场有所为的主力标的，而存量个券中能选择的标的数量有限。综合而言，我们再度重申时至年末转债市场的beta收益将占据主导地位，依旧以高弹性标的为主要选择，坚守中性仓位不冒进的态度依旧不变，但并不担心市场缺乏足够的机会，具体标的为东财转债、三一转债、机电转债、高能转债、安井转债、国祯转债、新泉转债、景旺转债以及银行转债。

张裕股份在年报中表示，2018年受大环境不确定性等多种因素影响，国内葡萄酒行业总体销售金额较为平稳，但进口葡萄酒和国产葡萄酒销量出现“双下降”，随着进口葡萄酒不断蚕食国产葡萄酒的市场空间，国内葡萄酒市场竞争十分激烈；而原料和包装材料价格上涨，固定资产折旧、运费和人力成本增加，进一步加大了公司盈利增长的压力。

李克强说，要切实兑现全年减税降费近2万亿元的承诺，稳定企业预期。今年减税降费规模空前，而且各地狠抓落实，确保减税降费不折不扣落地生根。根据税务总局数据，今年前5个月，全国累计新增减税降费已达8930亿元。财政部税政司巡视员徐国乔在昨日新闻发布会上表示，从目前情况来看，减税降费落实认真有力，总体平稳有序，效果逐步显现并符合预期。2019年上半年，全国税收收入累计增速，与2018年同期相比，回落了13.5个百分点。减税降费政策的落实落地，进一步减轻了企业负担，增加了居民收入，对增强企业信心、稳定市场预期、有效应对经济下行压力、促进经济平稳运行，都发挥了重要的作用。

石家庄2017年经济总量为6460.9亿元，超过了沈阳，位居13位。长春2017年经济总量为6530亿元，超过了哈尔滨和沈阳，位居第12位。哈尔滨2017年经济总量为6355亿元，居第14位，超过了沈阳的5865亿元。乌鲁木齐2017年经济总量为2743.87亿元，超过了呼和浩特，位居第21位。

4、 近年来，采矿业产能出现过剩，同时受美联储加息和美元走强预期影 响，国际大宗商品价格持续走低，叠加去产能政策影响，煤炭等采矿业受冲击较为明显。此外，华夏银行公告称，该行2015 年末至2017年末不良贷款余额年均复合增长率为22.85%，与可比上市银行均值22.19%接近，不良贷款余额的变动与行业趋势一致。

改革开放，给世界发展带来了巨大机遇。如今，中国对世界经济增长的贡献率连续多年超过30%，成为世界经济增长的主要动力。作为世界第一大出口国，中国为世界市场提供了大量物美价廉的商品；作为世界第二大进口国，中国让全世界的商品进入了10亿级人口的消费市场，有利于各国分享中国经济发展的机遇；作为吸引外资最多的发展中国家，中国不断为外资企业提供中国经济发展的红利；中国企业也积极“走出去”，促进了东道国经济发展和技术进步。